地方债务风险再次被官宣 房地产遇冷地方债务将何从

　　穆迪的最新数据显示，中国地方政府目前的债务总净额是30万亿元，这些债务基本上都是以土地及相关不动产作为融资抵押物从商业银行等金融机构获得贷款。

　　夏丹认为，如果从地方政府债务看房地产的下半场，更多的还需要从经济增长及行业供求关系来看，如果经济下行压力加大，而固定资产投资的其他领域发力不足，可能仍需要房地产开发投资做出贡献。目前的行业状况下，推出土地可能没有市场，整体溢价率在下行，流拍案例增多，反映房地产企业对未来的看法偏悲观，拿地趋于谨慎。这对于后续供给会造成压力。

　　地方债发行趋势放缓

　　近日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》(以下简称《指导意见》)。《指导意见》明确，要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。

　　在加强地方政府专项债券资金和项目管理方面，《指导意见》提出，财政部门要完善地方政府专项债券制度，优化专项债券发行程序，合理安排发行进度。分配地方政府专项债券规模时，充分考虑债务水平外，还要考虑在建项目和补短板重大项目资金需求，以及国家重大建设项目库项目储备情况。

　　实际上，今年8月份以来，财政部便多次发文，明确9月份、10月份新增地方政府专项债发行进度。

　　中债数据和财政部发布的信息显示，2018年9月份，全国发行地方政府债券7485亿元。其中，一般债券745亿元，专项债券6740亿元;按用途划分，新增债券7044亿元，置换债券和再融资债券(用于偿还部分到期地方政府债券本金，下同)441亿元。

　　1~9月累计，全国发行地方政府债券37994亿元。其中，一般债券20356亿元，专项债券17638亿元;按用途划分，新增债券20113亿元，置换债券和再融资债券17881亿元。

　　从债券托管余额来看，10月，债券托管量合计为565251.87亿元，同比增长13.85%，环比增加4426.77亿元。其中，地方政府债托管余额为181150.74亿元，同比增长27.62%，环比增加1231.42亿元。

　　与9月数据对比来看，10月份地方债发行量环比下降超过65%。光大证券固定收益分析师张旭等人发文表示，地方债发行大幅回落，10月份发行量环比减少超过4925亿元，2018年发行已渐入尾声。

　　《每日经济新闻》记者注意到，地方债发行将放缓在此前便已经被市场所预料。国盛证券固定收益分析师刘郁在10月上旬时发布的研报中提到，经历8~9月的发行高峰后，国内新增专项债剩余额度已经不多，预计后续发行进度将大幅放缓。

　　有效发挥补短板促投资作用

　　据中诚信国际统计，前10月地方政府债券共发行40554.14亿元，其中，专项债18911.51亿元，占比为46.63%，一般债21642.63亿元，占比为53.37%。从募集资金用途上看，新增债券达到21436.16亿元，占比52.86%;置换债券13127.71亿元，占比32.37%;再融资类债券5990.27亿元，占比14.77%。

　　至于地方债发行进度，财政部最新数据显示，截至10月18日，各地发行地方政府专项债券18169.26亿元。其中，发行新增专项债券12648.26亿元，占全年新增专项债务限额13500亿元的93.7%;各地发行地方政府一般债券21155亿元。其中，发行新增一般债券7891.68亿元，占当年新增一般债券限额8300亿元的95.1%。

　　从上述数据可以看出，无论是新增专项债还是新增一般债，发行任务均基本完成。面对经济下行压力，地方债补短板、促投资的作用受到高度重视。今年7月份以来，专项债发行加速，迎来了发行高峰期。

　　日前，国务院办公厅发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》提出，加强地方政府专项债券资金和项目管理，财政部门要完善地方政府专项债券制度，优化专项债券发行程序，合理安排发行进度。

　　“在当前宏观经济下行压力加大，宏观政策变中求稳的总基调下，需充分落实积极财政政策，加快地方债尤其是专项债发行，提升地方政府专项债市场化水平，充分发挥地方政府专项债在稳投资、扩内需、补短板的重要作用。”中诚信研究院分析师汪苑晖表示。

　　“今年债券品种更加丰富，2018年财政部鼓励地方政府稳步推进债券创新，陆续推出了高校、医疗、污水处理等新型专项债，未来预计品种还将不断丰富。”上海财经大学公共政策与治理研究院副院长郑春荣说。

（房掌柜整理来自中国房地产网、每日经济新闻、经济日报）