章林晓：金融利率改革有利房地产市场泡沫的收敛

“丈夫办厂不如夫人炒房，温州向资本经济转型”，曾几何时，有人将这当作是实现经济转型升级的阳光大道。殊不知，这背后其实潜藏着“实体经济低迷、泡沫经济盛行”的深层次隐患。众所周知，实业才是国民经济的基础和根基，只有实体经济的健康发展才能真正增加社会财富。

温州房地产泡沫破灭率先敲响了警钟。中外历史表明，房地产泡沫，繁荣周期越长，调整难度越大，最终必定是以金融危机经济危机告终。日本首任财务副大臣村上诚一郎在回顾日本房地产泡沫破灭时曾表示：“当泡沫吹大以后，应该一点点挤掉。就像一个吹大的气球，你一下子用针去戳它的话，它必然会爆掉。”

从第一部分“房地产泡沫是如何吹大的”分析可以知道，中国房地产泡沫膨胀“三级跳”的核心环节，是货币超发背景下长期过低甚至为负的实际利率。这就不难知道，“一点点挤掉”房地产泡沫的最好办法，就是告别货币超发，盘活货币存量，稳步推进汇率利率市场化改革。

有心的读者不难发现，本届政府上台之初，除着力推进保障性安居工程建设之外，对房地产市场调控极少提及，重点在做“盘活货币存量”和“盘活财政存量”，以及稳步推进汇率和利率市场化改革，这其实是找到了收敛房地产泡沫最关键、最核心的变革因素，必将给房地产市场平稳、健康和可持续发展带来深远影响。

该文完成于2014年3月4日，《城市开发》2014年第3期作封面文章发表。