【掌柜日报】2019年第一次降准实施 将释放7500亿元资金

15日，中国2019年第一次降准实施，将释放资金7500亿。此次降准也是2018年以来的第五次。分析人士预计，2019年央行可能还会有2-3次降准，降息的概率也在上升。

  第一波降准释放7500亿资金

  1月4日央行公告，2019年1月下调金融机构存款准备金率1个百分点，分别在1月15日和1月25日下调0.5个百分点，有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。

  即，第一波降准资金于15日释放，第二波将于1月25日到位，共计释放1.5万亿资金，净释放长期资金约8000亿元。

  央行有关负责人表示，降准资金释放和春节前现金投放的节奏相适应。其中，15日是企业集中缴税时点，25日是新年春节前一周，居民会有大规模的提现需求，流动性需求缺口较大。

  在分析人士看来，分两次实施降准有利于银行体系流动性总量保持合理充裕，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。降准置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，间接降低实体经济成本，支持实体经济发展。

  在此之前，为进一步激发银行投入普惠金融的积极性，央行1月2日宣布调整普惠金融定向降准考核标准，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。

  2019年预计还有2-3次降准

  值得注意的是，1月4日宣布降准信息之后，一部分人认为这是“放水”的信号。

  对此央行表示，此次属于缓解小微和民营企业融资难和融资贵问题的定向调控，并非大水漫灌，稳健的货币政策取向没有改变。

  2018年，央行四次定向降准，累计释放近三万亿流动性。平安证券分析师预计，2019年可能还会有2-3次降准，降息的概率也在上升。

  东兴证券(9.980, -0.09, -0.89%)分析师指出，由于春节的季节性影响，往年央行临时流动性投放增量约在3万亿左右，叠加春节前后公开市场操作近万亿到期量，预计节前仍有较大规模的流动性释放。

  在东兴证券看来，按照当前的经济增速，合意的存款准备金率水平在6%左右即可。每年降三次、每次降一个点，这类操作可以持续两到三年。

  或影响房贷利率?

  融360大数据研究院数据显示，2018年12月份，全国首套房贷款平均利率为5.68%，环比下降0.53%，这是全国首套平均利率23个月以来首次出现下降。其中，北上广深一线城市的首套利率均出现回落。

  易居房地产研究院副院长杨红旭认为，2019年一线和强二线城市有可能降到基准利率或者基准以下，尤其是北京的概率很大。降准之后商业银行资金充裕，为房贷回落释放了空间。

当前扩张性货币政策的刺激作用

2009年中国刚推出4万亿计划时也出现过这种现象，企业不愿去银行借钱投资。当时，为了完成信贷指标，各级商业银行根据总部要求去劝说企业向自己借钱谈判。在基础设施投资带动下经济开始回升，企业才有了争取贷款的积极性。所以，我说现在首先不是钱的问题。

为了使企业有贷款欲望，政府必须先要创造企业想投资的环境。政府能做什么呢?我想没有什么好办法，还是需要政府搞基础设施投资。经济下行时，投资回报率不高，企业没有参与的积极性，只有政府投资才能带动私人企业参与投资。

比如政府出钱修地铁，需要很多配套工程，像商铺需要拆迁等等，私人投资可以介入、承接这类项目进行配合，这在经济学上叫挤入效应。而一旦政府搞建设，私人企业就会有意愿投资，这时便产生了融资需求。

央行降低利息率不但可以直接刺激经济增长，而且有助于压低利息率，降低国债的资金成本。目前，央行通过降准，释放了数千亿元的流动性。流动性增加、钱多了，利息率就降下来。理论上，贷款的可获得性增加了、利息率下降了可以刺激经济增长。但是，在经济持续面临下行压力，市场悲观情绪严重，企业投资意愿不强的情况下，扩张性货币政策对经济的刺激作用有限。

在当前情况下，货币政策必须同财政政策相互配合。更具体说，财政政策应该负起宏观调控的主要职责。私人投资的积极性只有在看到公共投资为企业赢了创造了强烈的外部效益之后才会跟进，加大投资力度。这就是所谓的“挤入效应”。

另一方面也只有当资产价格的非理性上涨也得到抑制，银行放松银根后，资金才会流入实体经济而不是留在资产市场控制、制造资产泡沫，扩张性的货币政策才能发挥作用。

（房掌柜整理来自中国新闻网、观察者网）