【房企抢收成绩单】阳光城：上半年营收241.2亿  一二线城市可售货值占比超七成

　　导语：2020年上市房企的上半年业绩报告，在特殊的时代背景和前所未有的疫情冲击下，几乎无一例外的出现了业绩和利润的双降，以近乎裸泳的姿态呈现在公众面前。掌柜财经将重磅推出《房企抢收成绩单》解读系列，为大家呈现房企在市场逐渐恢复过程中努力抢收后的硬核数据，管中窥豹挖掘房企的真实底色与生存状态。

　　8月19日晚间，阳光城集团股份有限公司发布2020 年半年度报告。报告期内，阳光城实现全口径销售金额900.09亿元，权益销售金额579.74亿元，销售金额权益占比约64.4%。上半年，阳光城实现结算营业收入241.20亿元，同比增长7.15%。合并报表净利润17.71亿元，同比增长14.98%。

　　现金流方面，阳光城期末账面货币资金约483.50亿元，较2019年年末增长约15.18%，实现全覆盖短期有息负债，现金流状况得到持续改善。净负债率降至114.98%，较2019年底下降23.22个百分点。

　　不可否认，阳光城上半年的业绩堪称亮眼，各项财务指标均取得提升和改善，但也面临着发展增速放缓、净利润率不高、权益占比过低、负债率依然偏高等隐忧。

　　上半年实现全年销售目标45%

　　天下武功，唯快不破。在业内，阳光城以“快”为特色，近几年成长速度也是势如破竹。2018年，阳光城销售金额首次突破千亿，全年销售金额达1628亿，位列中国地产Top14。2019年，阳光城更进一步，全年销售金额约2110亿元，位列全国主流地产企业Top13。2020年，阳光城占据中国房地产开发企业综合实力TOP13之位，而且位列中国房地产开发企业成长速度第一名。

　　2020年是阳光城成立的第25年，已经快速奔跑数年的阳光城提出了相对谨慎的销售目标：2000亿元 。公告显示，阳光城上半年实现全口径销售金额900.09亿元，权益销售金额579.74亿元，基本恢复上年同期水平。按此计算，上半年实现全年目标的45%。

　　具体来看，长三角区域依然是阳光城业绩的重要贡献者，上半年实现合约销售额317.09亿元，约占总销售金额的35.2%，占比超过了大福建、珠三角和京津冀区域总和。但值得关注的是，长三角区域权益合约销售金额为170.83亿元，权益占比仅为53.87%，在所有区域中权益占比最低。此外，内地区域实现合约销售金额349.46亿元，约占总销售金额的38.8%。

　　2020年上半年，阳光城在保持销售稳定的基础上，营收得到进一步增长。当期实现结算营业收入241.20亿元，同比增长7.15%。 截至本报告期末，阳光城合并报表总资产3,392.48亿元，较上年末增长10.31%。

　　财务多项指标提升 净负债率依然偏高

　　在规模得到提升的同时，利润率一直是阳光城试图改善的指标。2020年上半年，阳光城合并报表净利润17.71亿元，同比增长14.98%，合并报表净利率较上年期期末提升0.26个百分点至7.34%。归属于上市公司股东的净利润17.03亿元，同比增长17.53%，合并报表归母净利润率较上年期期末提升0.47个百分点至7.06%。

　　可以看到，虽然净利润得到不断提升，但阳光城的利润率水平仅维持在行业中下游水平。目前的市场情况下，土地成本和限价控制使得改善利润率并不容易。

　　债务规模上，报告期内阳光城有息负债规模1,121.61亿元，近三年一期均保持规模相当。其中，银行贷款和债券分别占比44.17%和33.64%，非银融资占比较去年年末的 24.94%继续下降至22.19%，负债结构得到优化。

　　报告期内，阳光城整体平均融资成为7.50%，虽然较2019年年末优化20个几点，但在业内也是属于不低的水平。此外，最值得关注的净负债率方面，阳光城报告期内降低净负债率至114.98%，较2019年底下降23.22 个百分点，在行业内同样偏高。

　　值得一提的是，阳光城近年来一直加强现金流管理，并取得不错成效。上半年，阳光城全口径回款683亿元(合并+联合营)，平均回款率80.12%，和前两年基本持平。此外，阳光城期末账面货币资金483.50亿元，占比总资产14.00%，实现全额覆盖376.52亿元的短期有息负债，现金流状况得到持续改善。

　　一二线城市可售货值占比超七成 土储权益占比过低

　　报告显示，2020年上半年阳光城共以权益对价327.95亿元合计补充权益土地储备约404.63万平方米，预计权益货值850.24亿元。

　　在土地获取方式上，阳光城也趋于多元化。在上半年的新增土地储备中，通过公开招拍挂新增土储计容面积492.87万平方米，权益对价约260.54亿元，权益占比约65.9%。通过并购及合作方式新增土储计容面积334.66 万平方米，权益对价约67.41亿元，权益占比约43.67%。此外，另有西安翡丽公园、武汉中华城 B 地块两个土地整理项目。

　　截至本报告期末，阳光城累计土地储备总计4,993.77万平方米(预计货值6,844.80亿元)，权益比例65%，其中一二线城市预计未来可售货值占比73.71%，累计成本地价4,430.79元/平方米。

　　在今年4月的线上业绩发布会上，阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌曾表示，随着规模的提升，未来拿地权益比要慢慢提高到80%以上。但仅从上半年的土地市场拿地情况来看，距离其理想中的拿地权益比还有一定距离。