沈建光：中美金融关系进入再平衡

但习近平主席此次出访美国，便表示人民币不存在长期贬值的基础，今后人民币将在一个合理且平衡的水平保持基本稳定，显示中方维持人民币汇率稳定的决心。正如笔者在上篇专栏文章《中国如何防止亚洲金融危机重演？》中所提，一次性大幅贬值的建议过于理想化。当前全球经济疲软，新兴市场国家动荡，投资者预期混乱，此时贬值并不是好时机，其不仅短期内对出口提振有限，反而会加剧恐慌，引发国内资金外逃和多国竞争性贬值，最终导致贬值幅度超出预期，资本流出重创中国经济，还有引发新一轮亚洲金融危机的风险。

第四，中美两国金融关系面临不少挑战，BIT谈判仍旧困难重重。相对于越加广泛的合作，挑战亦有不少，此次习主席访美，中美双边投资协定（BIT）谈判曾被寄予厚望，但从结果来看，美方对待BIT的热情要显著低于中方，推进仍旧困难重重。

为何始于2008年的中美投资协定(BIT)谈判推进如此之难，在笔者看来，主要原因大致有以下几点：

首先，BIT谈判涉及到全面的对外开放，且实行“负面清单”管理，短期内会损害到两国部分行业的利益，特别是关系到关键基础设施和重要技术的界定、国家安全、国企竞争中立等问题的谈判，耗时耗力。目前中国正在探索准入前国民待遇和负面清单模式等等，上海自贸区的进展似乎有限，为了满足BIT谈判的要求，国内还不得不进行克服一些结构性、制度性方面的问题。

其次，中国呼吁美国安全审查机制改进，但十分困难。受美国国家安全审查影响，中国国有企业对美国的投资无法获得通过，中国希望美国在这方面有所改善，并提高审查的透明度，简化程序，以减少中国企业到美国投资的障碍。但美方表示可能性很小，因为这个问题需要提交美国国会讨论，并非由政府决定。

再有，美国对中国设置的准入门槛越来越高。门槛之一是美国在BIT谈判中不仅针对国有企业，还将国家支持的企业诸如华为、小米等大型企业也纳入限制范围。即便其性质是私有企业，但只要国家对这些企业给予补贴，美国都认定为违反身份认证。门槛之二是仲裁，中美两国企业发生的冲突交由国外第三方机构仲裁，中国可能无法承受成本。

笔者看来，BIT谈判对中国金融市场的作用堪比十五年前中国入世；但从目前情况判断，BIT谈判最终修成正果，仍有较长的路要走。

在中美两国构建新型大国关系日益紧密的当下，中美大国金融领域的合作虽然越加广泛，但博弈也无处不在。特别值得一提的是，伴随着美国经济复苏迹象明显，中美两国金融交往的角色和地位也出现了微妙的变化，美方态势更加强硬，两国关系迈入相互调整和重塑的再平衡阶段。而未来中方若要在双边关系中占据更多主动，稳定国内经济、加速推进改革、避免金融动荡或许能提供最有力的支持。