尽管A股市场在近两年波动频繁,但对于在H股市场上饱受估值遭贬的内资房企而言,想要回归的心始终未泯,并前赴后继地扎堆从港股出走。在业内人士看来,较之于价值被低估,房企对于改善资金寻找新一轮战略扩张的意图更加急迫。然而,回A路漫漫,风险何其多?
现象
内资房企频频“出走”
经历了数度波折,万达商业地产(以下简称万达商业)私有化退市终于在近期释放出成功信号。8月15日,万达商业在北京召开临时股东大会及H股类别股东大会,股东们以高比例票数通过了万达商业从H股退市的决议。按照万达商业的计划,预计H股交易最后日期为9月13日,预计9月20日下午4时自香港联交所撤回H股上市地位。
从2014年12月23日成功登陆IPO,仅用了15个月便宣布私有化退市重返A股,万达商业的选择只是众多意欲重返A股房企中的一个缩影。去年6月,富力地产再次提出了回归A股计划,这次距离2007年首次提出该计划已长达八年之久。有着从H股回归A股想法的还有恒大,今年4月24日,恒大发布公告称收购嘉凯城总股本52.78%的股份,成为嘉凯城新的控股股东。而在这之前,恒大还举牌了另一家A股上市房企廊坊发展。据一位接近恒大集团人士向记者表示,这两家企业背后拥有十分优质的资源,当然也不排除寻找合适的壳资源返回A股市场。该人士进一步透露:“对恒大而言,未来H+A双平台运行更加便利,不排除退市回A。”值得一提的是,恒大的足球业务已经在新三板挂牌,而文化业务已向新三板提出挂牌申请。对A股市场动了心思的还有碧桂园,据公开资料显示,碧桂园集团管理层曾表示,未来分拆教育业务、物业、酒店等业务,并倾向选择A股上市。不仅千亿级房企对于回A孜孜不倦,包括雅居乐、龙光地产等中小型房企也一直在为重返A股不断努力。
探因
无法忍受被低估
选择A股,房企们心中的账簿早已算清楚,曾经房企在香港IPO后实现财富暴增的故事再难上演。公开数据显示,港股市场上,即便龙头地产开发商也只拥有4至5倍的市盈率,平均市盈率仅在1.7倍左右。
面对现实中估值的差异,很多内资房企当初登陆港股IPO的激动早已一扫而尽。万达集团董事长王健林在接受媒体采访时表示,香港估值低并不是退市的主要原因,主要原因是香港市场没有流动性。“万达只拿出14%的股份在香港上市,这意味着86%的股份是没有流动性的,也不好拿出来当抵押品。这意味着我们并不是真正的公众公司。”王健林直言。
而早在王健林之前,包括上述富力、碧桂园等多家内资房企已经通过各种场合表达了对港股估值的失望。富力地产董事长李思廉公开回应媒体时称:“A股估值再怎么不好,都比港股要好。”而碧桂园首席财务官吴建斌在去年的年终业绩发布会上就表示,虽然公司的物业与教育业务也不排除在香港分拆上市,但由于在A股上市能获得更高估值,对母公司而言,能更好实现价值最大化,因此首选依然是A股。
2022-02-17 10:28
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