余丰慧：资金从楼市返回股市 只是一个炒作噱头而已

　　国庆长假刷屏的非房地产莫属。今年“十一”长假期间，中国楼市迎来新一轮的收紧调控大潮。自9月30日起直至黄金周结束，北京、广州、深圳、苏州、合肥等19个城市8天内先后出台楼市调控政策。至此，国内限购城市重新扩围至20个。

　　对于目前20个城市出台的以限购限贷为主的新一轮调控政策可为松紧不一。北京、深圳、合肥、苏州等城市限购力度恢复到2014年“9.30”之前。南京、天津、深圳等首套房与二套房首付比例上还有加码。而郑州、成都、济南、无锡、福州等地则同时出台了限购、限贷等措施，且多地采取了“分区调控”模式，个别城市在限购与限贷上失之于宽。

　　这一轮楼市调控政策的一大特点是，都没有出台税收政策。无论是交易说，还是纳税年限，针对投机投资的税收调控政策都没有出台。住房保有环节的房地产税更是遥遥无及。

　　从目前看，限购政策要比限贷政策效果好。限贷政策只是针对商业银行而言，而目前民间金融活跃，互联网金融正在蓬勃发展，社会化、市场化融资渠道越来越多，行政权力色彩的限贷政策底线已经被无情击穿。“首付贷”、“抵押贷”等就是挑战限贷政策的手段。互联网金融机构、开发商、监管笼子外的金融机构等都是击穿限贷政策底线的“凶手”。

　　相对限贷政策而言，限购政策虽然行政色彩浓厚，但却是立竿见影的治标措施或权宜之计。限定一定条件下不让你买房，那有比这个政策更厉害的。限购政策能否发挥应有效果，关键在落实上。

　　无论如何，短短国庆长假七天时间，全国已经形成了楼市调控全面启动的局面。不过，居民都在半信半疑地观察效果，看是否会出现新建与二手房销售交易量较大幅度下降或将被冻结的情况。在这个时候，关于楼市调控加码，楼市资金将往哪里去的问题被提出来了。一些分析师发出了楼市资金将进入股市的声音。

　　不排除在这些声音忽悠下，周一股市开盘兴奋一阵子的可能性。但是，必须透过现象看本质，这种楼市资金进股市的声音绝对是忽悠，绝对是炒作，绝过是一厢情愿。这必须从这轮楼市调控对股市有何影响谈起。

　　正常情况下，这么大力度的楼市调控对股市是大利空，特别是对目前的中国A股。房地产业上市公司在股市中占一定比重，对A股影响非常之大。此前，A股之所以没有出现较大幅度下跌，一个原因就是包括险资在内的各种资本疯狂举牌房地产企业，从而带动A股走高。这轮调控对房地产企业是大利空，那么必将对股市带来较大的打压。周一开盘，房地产板块或较大幅度下挫。这个道理很简单，并不难懂。

　　然而，一些分析人士却忽悠说，房地产资金将进入股市，利空变成了利好。这着实令人不可思议。既是从房地产出来一部分资金，也不一定进入股市。因为，目前的股市对资金没有吸引力。同时整个流动性绝对不是二选一的命题，即不进楼市就进股市，从股市出来必须进入楼市，从楼市出来必将进股市。其他投资渠道非常之多。比如，各类债券市场，黄金等贵金属投资市场，股权投资、风险投资市场等等，特别是在实体经济实体企业里发挥作用。从政策层面看，绝不是想让资金在股市与楼市里相互倒腾炒作，而是让其进入到实体经济里，夯实经济发展基础。

　　既是楼市资金有进入股市的愿望，也不是立竿见影的事情。楼市属于不动产领域，资金进入不动产投资的流动性是最差的。股市资金与楼市资金的一个根本区别是，股市资金流动性很强，变现能力强，而楼市资金却相反，流动性与变现能力很弱。在市场形成房价下跌的预期后，住房销售难很快会出现，楼市资金想立即变现离场绝不是容易的事情。股市资金进入楼市容易，而楼市资金进入股市却很难。

　　因此，投资者绝不能被楼市资金进入股市的炒作噱头忽悠。一定要透过现象看本质，才不会轻易被蒙蔽住眼睛。